轻工制造行业按时论说：补贴鼓吹&10月地产改善，家居上行逻辑仍是健康

发布日期：2024-11-06 00:07    点击次数：70

（以下执行从华福证券《轻工制造行业按时论说：补贴鼓吹&10月地产改善，家居上行逻辑仍是健康》研报附件原文摘抄）投资要点：【周不雅点】不时看好顺周期子板块缔造趋势。跟着家居补贴欺压落地、10月地产成交改善，家居板块基本面将从边缘改善迟缓插足不时考据阶段，建议深爱板块设立契机；看好顺周期造纸，经济预期好转有望带动种种纸品需求回升。【周究诘】①外发论说《永新股份（002014.SZ）：塑料软包领军企业，高分成突显长期价值》公司作为塑料软包装行业龙头，积极拓展薄膜业务，下流为必选销耗行业需求偏刚性，长期计当作风平静、高分成彰显投资价值，初度障翳赐与“买入”评级。②外发论说《登康口腔（001328.SZ）：从狮王政策聚焦看登康“高价值”逻辑》对比日本狮王近10年政策聚焦“高价值”价利王人增有迹可循，有计划到公司依托产物、渠说念迟缓开释成长势能，作为必选销耗品具备一定品牌溢价，有望在较长周期收尾盈利不时成长，初度障翳赐与“买入”评级。1）家居：①商务部发布的最新数据表露，放置10月24日，各地家装厨卫“焕新”补贴产物达到约630万件，累计带动销售额190亿元。国度发展改换委默示，现在正在加力落实一揽子增量政策，同期抓紧究诘提议来岁络续复古“两新”职责的总体安排、执行样式和复古程序，为进一步提振销耗、扩大投资、促进发展注入新能源。②住建部数据表露，10月份寰宇新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9月份同比扩大12.5个百分点，自客岁6月份以来聚拢下落伍初度收尾增长；寰宇二手房网签成交量同比增长8.9%，聚拢7个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自本年2月份聚拢8个月下落伍初度收尾增长。咱们看护原有不雅点：市集关于家居板块的事迹担忧资格前期退换已有响应，边缘改善有望带动板块股价回升。跟着家居补贴欺压落地、10月新址网签转正，基本面将从边缘改善迟缓插足不时考据阶段，建议深爱板块设立契机。公司谨防定制龙头欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居，软体龙头顾家家居、慕念念股份、喜临门、敏华控股，以及智能家居所在箭牌家居、瑞尔特、好老婆、奥普科技。2）造纸：放置2024年11月1日：双胶纸价钱5125元/吨（-37.5元/吨），铜版纸价钱5380元/吨（-20元/吨）；白卡纸价钱4146元/吨（持平）；箱板纸价钱3615.4元/吨（+7.2元/吨），瓦楞纸价钱2666.25元/吨（+33.75元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱785好意思元/吨，阔叶浆价钱560好意思元/吨。10月末木浆系纸企接连发布提价+停机维修公告，铜版纸上调200元/吨，非涂布类上调300元/吨，白卡纸高潮200元/吨，其中博汇、APP、晨鸣等部分基地停机查验3-7天不等。在末端供需偏弱的布景下，领域纸企并吞提价+限制供应有望迟缓改善行业盈利。木浆系建议谨防林浆纸一体化、多元纸种王人头并进的太阳纸业，外售占比加多、分成比例擢升的中高端装潢原纸龙头华旺科技，以及自有浆线不时投产、积极鼓吹全产业链布局的仙鹤股份；废纸系建议谨防产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰海外。3）必选：三季报百亚股份（单Q3营收+51%，归母净利+16%）、登康口腔（单Q3营收+2%，归母净利+9%）事迹较好。咱们以为，跟着将来国内销耗环境回暖，建议谨防文创龙头曙光股份计算拐点，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创政策深化产物力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通说念，打造第二成长弧线，出海长期政策鼓吹。个护推选渠说念拓宽&产物价升的口腔照管龙头登康口腔，以及产物不时升级、电商渠说念和寰宇延伸深化的百亚股份，建议谨防积极发力自主品牌，外延并购优质所在豪悦照管，4）出口链：三季报各公司事迹分化，嘉益股份（单Q3营收+43%，归母净利+42%）、匠心家居（单Q3营收+26%，归母净利+20%）、永艺股份（单Q3营收+39%，归母净利+42%）、依依股份（单Q3营收+41%，归母净利+31%）三季度事迹保持高增，广博公司三季度事迹受汇率波动、海运脚等身分盈利施展弱于营收；跟着出口基数上升瞻望Q4行业仍延续分化。放置2024年11月1日海运脚CCFI综指环比+0.1%，SCFI综指环比+5.4%；9月好意思国成屋交游量同比-3.5%仍不才降区间；建议谨防25年中大件跨境电商盈利缔造、末端需求仍有缔造预期的好意思国地产链辩论，以及业务动能实足&盈利内驱朝上的企业，建议谨防永艺股份、哈尔斯、嘉益股份、匠心家居、致欧科技。5）包装：众鑫环保发布公告称，好意思国商务部对原产自中国、越南热成型模塑纤维产物认真发起反推销、反补贴访问。这次好意思国商务部发布的“双反访问”尚处于立案访问阶段，访问效果尚需恭候进一步访问后作出最终裁定。现在公司已成立专项职责组，积极应付本次“双反访问”，力图成心税率。公司已提前忖度布局泰国工场，整合更多的资源加速泰国工场的建设流程，力图在2025年一季度认真投产，贯串好意思国客户的订单。瞻望本次“双反访问”将不时约12个月，公司将高度深爱、密切谨防并不时跟进本案的进展情况。3C电子销耗飞扬不时，纸包装不时推选有望受益于销耗电子需求回升、盈利才智趋稳朝上的大包装龙头裕同科技。金属包装建议不时谨防行业整合流程，推选昇兴股份、奥瑞金。此外，建议谨防纸浆模塑第一股，表里需求共振的众鑫股份。6）新式香烟：好意思国对作恶产物监管不时加码，进日好意思国FDA更新“入口警报”，包括多款未获许可的电子烟产物，FDA指出，各部门可截留本入口警报红色名单上列出的香烟产物，而无需进行什物巡逻。从近期好意思国电子烟监管趋势看，在香烟巨头推动下合规产物上风扩大；英国受政策影响瞻望一次性承压，但有望向盈利才智更强的换弹式、敞开式切换。建议谨防与头部客户就种种新式香烟产物真切衔尾、事迹企稳、换弹式及敞开式自有品牌上风超过的雾化龙头念念摩尔海外。7）纺织服装：商务部市集运转和销耗促进司司长李刚11月1日在国新办新闻发布会上默示，将超过重心时段，如冬季冰雪、岁末岁首等节点，举办商旅文学健交融的种种促销耗行径，欺压援救新的销耗增长点。咱们以为，灵通鞋服、羽绒服等功能性服装销耗需求有望不时回升。建议谨防竞争形式精熟，分成比例高且事迹平静的细分龙头所在：富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素前锋等。风险教导：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅高潮风险。