小马智行赴好意思IPO：或成「群众Robotaxi第一股」，两年半营收12亿

发布日期：2024-10-31 20:40    点击次数：198

引颈群众Robotaxi大限制量产和交易化。

本文为IPO早知说念原创

作家｜Stone Jin

据IPO早知说念音信，Pony AI Inc.（以下简称“小马智行”）于好意思东时候2024年10月17日追究向好意思国证券来回委员会（SEC）递交F-1文献，见解以“PONY”为股票代码在纳斯达克挂牌上市，高盛、好意思银好意思林、德意识银行、华泰证券为其担任主承销商。

这意味着，小马智行或将成为“群众Robotaxi第一股”。本年4月22日，中国证监会国际归并司已泄露了对于Pony AI Inc.（小马智行股份有限公司）境外刊行上市备案见知书。

设立于2016年的小马智行主要为群众阛阓提供出行和物流边界的自动驾驶时候和措置决策，设备可适用于不同车型和诓骗场景的“编造司机”（Virtual Driver）时候。基于此，小马智行的营收也主要来自于自动驾驶出行处事（Robotaxi）、自动驾驶卡车（Robotruck）以实时候授权与诓骗处事。现在，小马智行自动驾驶路测总里程累计近4000万公里。

其中，小马智行于2018年12月推出了中国首个自动驾驶出行处事（Robotaxi）小马智行（PonyPilot），并成为群众少许数终了全无东说念主驾驶，真确引颈群众Robotaxi向大限制量产和交易化程度的公司。左证弗若斯特沙利文的敷陈，小马智行是国内首批在北京、上海、广州、深圳取得无东说念主驾驶出行处事（Robotaxi）许可的企业之一，亦然惟逐一家在这四个国内一线城市取得总共可用监管许可的自动驾驶时候公司。

设立于今， 小马智行在IPO前履历了7轮融资，累计融资超13亿好意思元。背后的投资方除了招商局成本等国央企，丰田汽车、一汽集团等一流车企，还有红杉中国、IDG成本、五源成本、CPE源峰、富达成本、凯雷投资集团等知名VC，以及来自中东的成本因循。丰田是捏股比例最高的战术投资东说念主，红杉是最早和捏股比例最高的财务投资东说念主。

小马智行在招股书中暗意，IPO召募所得资金净额将主要用于自动驾驶出行处事及货运处事的大限制交易化和阛阓开拓；自动驾驶时候捏续研发和参加；以及潜在的战术投资和收购，以进步时候才智并搭建产业链生态。

自动驾驶出行处事已开动限制化运营

单车运营盈亏均衡点或行将到来

在小马智行的三伟业务板块中，自动驾驶出行处事（Robotaxi）显着是其刻下最中枢亦然最具后劲的一块业务。

设立于今，小马智行已在世界范围内投放了250多辆Robotaxi，并已在北京、广州和深圳依然开动Robotaxi全无东说念主交易收费。铁心现在，小马智行的Robotaxi已累积超3350万公里自动驾驶路测里程，其中包括超390万公里无东说念主驾驶路测里程。

运营数据方面。铁心2024年6月30日，小马智行PonyPilot出动App的注册用户数目超22万；铁心2024年8月底，约70%的注册用户会屡次使用小马智行（PonyPilot） 。

此外，小马智行还已接入高德舆图、支付宝、如祺出行品级三方打车平台。铁心2024年6月30日，平均每辆小马智行全无东说念主Robotaxi日均订单数超15个。

固然，要思终了Robotaxi的限制化运营，Robotaxi限制量产是前提之一——其一方面需要在时候上终了车规级自动驾驶软硬件系统的正向研发，另一方面亦需要和OEM主机厂品级三方归并分娩。

迄今为止，小马智行已与丰田、广汽、一汽、上汽、三一等多家主流车厂全面伸开归并，共同推进自动驾驶车辆研发——2019年8月，小马智行与丰田官讲和术归并，开动第一款Robotaxi车型研发；本年4月，小马智行与丰田中国、广汽丰田设立搭伙公司，投资超10亿元东说念主民币以协力推进自动驾驶出租车量产化和处事落地。现在，搭伙公司正开展首款铂智4X Robotaxi车型的共同研发和分娩遐想，现依然开动分娩准备职责，瞻望2025至2026年将向一线城市投放超千台Robotaxi。

这意味着，小马智行的运营盈亏均衡点或行将到来。毕竟，在北上广深这么的一线城市，当Robotaxi投放量在1000台时，运营才有望达到盈亏均衡点；而当高出这个量级后，则将进入正向无间自我造血的阶段。以此来看，小马智行Robotaxi的单车运营成本扭亏为盈最快在2025年就将到来。

Robotruck可高度复用Robotaxi时候

自动驾驶时候和家具加快出海

除Robotaxi业务外，小马智行的自动驾驶卡车（Robotruck）业务相通在高速发展——现在，小马智行正运营着190多辆自动驾驶卡车车队，包括自营和与中国最大的货运物流公司中外洋运归并运营，这支车队已累计自动驾驶里程约500万公里。在其交易运营经由中，累计运输总重7.67亿吨公里。同期，小马智行还与三一集团归并共同设备L4级自动驾驶卡车。

这里不妨补充一丝，Robotruck和Robotaxi实则可共用一套“编造司机”底层时候，80%的时候可分享复用。比喻，城区和高速均是结构化说念路，大大批交通礼貌可分享；软硬件决策等需要大限制测试任务可分享。而剩余20%的时候，则需结合货运本色，适配幽闲速率更快、动量更大、非刚体结构需求。

这意味着，小马智行的Robotaxi和Robotruck两伟业务具有罕见的协同效应，且在业务限制捏续彭胀的情况下大幅裁减各项成本，从而酿成愈加健康的运营情状。而且，小马智行是国内首家取得出租车运输规划许可和货命运路运输规划许可的自动驾驶公司。

值得一提的是，在国内业务高速发展的同期，小马智行还已在韩国、卢森堡、沙特阿拉伯、阿联酋、新加坡等国度和地区布局自动驾驶业务，终了时候和家具出海。具体来讲：

2023年10月，小马智行与阿联酋阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Office, ADIO）订立归并左券，文书加入在马斯达尔城建造的阿布扎比智能驾驶汽车产业集群（SAVI）；同月，小马智行与NEOM见解在沙特西北部的新翌日城设立搭伙公司，为该地区提供自动驾驶时候措置决策；本年3月，小马智行与韩国科技公司GemVaxLink文书设立搭伙公司，通过深度整合两边资源实时候上风以面向韩国阛阓打造起先的自动驾驶出行时候与处事；相通在本年3月，小马智行文书与卢森堡大公国政府签署格式备忘录，促进自动驾驶汽车实时候在卢森堡的发展； 本年7月，小马智行与新加坡出租车运营商康福德高集团签署归并备忘录，共同推进无东说念主驾驶出租车的大限制交易运营。

本年上半年营收同比增长101.2%

时候参加正捏续终了交易改动

财务数据方面。2022年和2023年，小马智行的营收区分为6839万好意思元和7190万好意思元；本年上半年，小马智行的营收同比增长101.2%至2472万好意思元。即，当年两年半，小马智行的总营收超1.65亿好意思元（约12亿元东说念主民币）。

从收入组成来看，小马智行本年上半年的Robotaxi收入同比增长86.0%、Robotruck收入同比增长62.4%、时候授权与诓骗处事收入则同比增长894.1%。其中，小马智行2023年的Robotruck收入已破损1亿元东说念主民币，这也代表着小马智行的Robotruck业务已进入小限制交易运营阶段。

2022至2023年，小马智行的净失掉区分为1.48亿好意思元和1.25亿好意思元，本年上半年的净失掉为5178万好意思元，同比收窄25.6%。

铁心2024年6月3日，小马智行捏有的现款及现款等价物、短期投资及受限现款总数4.73亿好意思元，资金相对充裕。

这里需要指出的一丝是，2022年、2023年以及本年上半年，小马智行的研发用度区分为1.53亿好意思元、1.22亿好意思元以及0.58亿好意思元，在运营用度的占比区分为75.7%、76.6%以及79.0%，远高于销售及行政支拨的占比。

而2023年研发用度的下跌主要原因则是职工薪酬支拨减少，由于小马智行收入格式和限制加多，其对应的部分研发东说念主员薪酬支拨被改动到营业成本（Cost of revenue）中，同期有一小部分减少的薪酬支拨也被设备和测试用度的加多对消。从另一个角度来看，这相通佐证了小马智行的时候参加正在终了交易改动。现在，小马智行区分在硅谷、北京、上海、广州、深圳缔造研发中心。铁心2024年6月30日，小马智行领有620名工程师、商酌东说念主员和科学家。

固然，小马智行聚拢首创东说念主彭军和楼天城皆具有相配深厚的时候积攒，在自动驾驶及东说念主工智能边界从0到1深耕——其中，聚拢首创东说念主兼首席实行官彭军在创立小马智行之前曾任百度自动驾驶业务首席架构师，负责自动驾驶时候研发，更早之前曾在谷歌职责七年，曾获谷歌首创东说念主奖；聚拢首创东说念主兼首席时候官楼天城则是群众知名的狡计机编程大牛，以比赛 ID “ACRush” 为狡计机编程界所知。他伙同11年蝉联TopCoder中国区冠军，并两次取得谷歌群众编程挑战赛冠军。创立小马智行之前，楼天城曾在Google X（Waymo）从事无东说念主车时候设备，尔后任百度无东说念主驾驶职业部时候委员会主席，是历史上最年青的T10级工程师。

Robotaxi和Robotruck阛阓增量空间雄伟

小马智行有望进一步放大我方的头部效应

不成否定的是，在时候高出、政策因循和硬件成本下跌的推进下，Robotaxi等自动驾驶家具和处事正处于高速发展的阶段——左证弗若斯特沙利文的敷陈，瞻望Robotaxi有望在2026年傍边终了交易化，并瞻望在2030年傍边将在群众主要隘区部署，进入练习的交易化阶段。

弗若斯特沙利文瞻望，群众Robotaxi阛阓限制将从2025年的2.9亿好意思元以195.6%的复合年增长率2030年增至666亿好意思元，并将在2035年进一步增至3526亿好意思元。其中，中国瞻望将成为最大的Robotaxi处事阛阓——中国Robotaxi阛阓限制将从2025年的1.6亿好意思元以199.6%的复合年增长率2030年增至390亿好意思元，并将在2035年进一步增至1794亿好意思元。即，将占群众Robotaxi处事阛阓限制的超一半，且增速高于群众Robotaxi阛阓的发展速率。

相通的，群众Robotruck阛阓限制瞻望将从2025年的1.9亿好意思元以168.7%的复合年增长率在2030年增至268亿好意思元，并将在2035年进一步增至6049亿好意思元。其中，中国Robotruck阛阓限制瞻望将在2030年增至123亿好意思元，占当年群众Robotruck阛阓限制的45.8%。

综上来看，群众Robotaxi和Robotruck阛阓皆具有罕见可不雅的增量空间，而中国阛阓则将占据一半傍边的阛阓份额。

这对于小马智行这么已兼具监管批准、安全考证、时候储备、限制化量产、交易化运营等先发上风的自动驾驶企业而言，翌日的发展远景值得期待。尤其是，若能告捷登陆纳斯达克，例必将放大我方的头部效应并在群众范围内皆加多一定的影响力，从而产生“飞轮效应”带动我方的限制及功绩增长。