医药生物：中化药集采落地，坚抓创新+复苏为干线

发布日期：2024-12-15 17:03    点击次数：102

（以下试验从华福证券《医药生物：中化药集采落地，坚抓创新+复苏为干线》研报附件原文节录）投资要点：行情追思：本周（2024年12月9日-12月13日）中信医药指数下落0.9%，跑赢沪深300指数0.1pct，在中信一级行业分类中名循序25位；2024年头于今中信医药生物板块指数下落7.2%，跑输沪深300指数21.8pct，在中信行业分类中名循序30位。本周涨幅前五的个股为开开实业（+33.8%）、德展健康（+32.4%）、东说念主民同泰（+26.5%）、海欣股份（+22.8%）、第一医药（+22.0%）。中成药集采常态化，消失面徐徐扩大。省际定约/地区中成药集采共进行屡次，寰宇中成药集采2023.6初次扩展，24年12月，第三批寰宇中成药集采文献追究出台。中成药降幅较化药温煦。当今化药寰宇集采一经进行到第十批，降幅达70%，中成药集采平均降幅为23%-56%。第三批寰宇中成药集采新投入品种较为惯例，共20个居品组共95个品种，其中入选品种以院内处方药为主，且院内大单品较少。寰宇中成药集采首批扩围不竭代表品报价已出，较多强力企业参与报价。淡薄珍惜：昆药集团、佐力药业和张含韵岛。本周市集复盘及中短期投资念念考：本周A股医药略跑赢指数，港股跑输，医药板块全体走势与大盘趋同，细分板块中全体估值偏低的流畅与受益集采决策落地的中药相对跑赢，奴隶泉市集的零卖和浮滥干系板块本周涨幅靠前。要点事件包括：1）中央政事局会议与经济责任会议本周召开，留意强调浮滥遑急性，将来或将抓续有配套策略落地，指示要点珍惜浮滥医疗复苏契机；2）中成药寰宇集采文献更新：第二批寰宇集采预示着中成药集采投入常态化，规矩全体预期内，相对温煦，可珍惜部分出清或受益标的；3）第十批寰宇集采落地和最新医保谈判品种公布挂网价钱：天然本次降价幅度卓越往集采，但市集一经不敏锐，重复以康方为代表的最新医保谈判品种公布相比瞎想的挂网价，再次标明医保腾龙换鸟接济创新药的决心。计议到年底或将迎来跨年行情，医药中短期可要点珍惜：1）创新药：仍为医药最明确恒久干线，后续期待贸易健康险干系策略，或将科罚恒久支付以及创新药多元化订价可能性；2）品牌中药：浮滥复苏预期+低库存周期，同期集采亦已基本出清，25H1有望迎来样式拐点重复功绩已毕的上行契机；3）医疗诞生：医疗诞生此前受环境环境影响需求延后较多，24M11招投标数据一经好转，25年将迎来明确复苏反弹。中恒久成立念念路：咱们抓续看好创新+复苏+策略三大干线。1）创新干线：创新药械为产业周期最为明确，咱们“寻增量”策略的中枢主义，收入和利润正徐徐体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新Biopharma、有创新第二增长弧线的Pharma及创新药配套产业链CXO；2）复苏干线：医疗诞生11月的招投标情况回暖，可要点珍惜，同期浮滥刺激经济复苏，褪色医疗反腐扰动阶段性适度，瞻望品牌中药及浮滥医疗在调遣后仍有复苏后劲；3）策略干线：国度策略导向明确接济高分成企业，饱读舞优质公司并购整合，褪色国企调动，破净公司的市值经管，不错要点珍惜国改&重组。本周淡薄珍惜组合：联影医疗、京新药业、昆药集团、华海药业、重药控股；十二月淡薄珍惜组合：康方生物、云顶新耀、九典制药、东说念主福医药、华润三九、昆药集团、悦康药业、联影医疗。风险指示行业需求不足预期；公司功绩不足预期；市集竞争加重风险。