年内融资31亿港元的康方生物，错失“破天华贵”？

发布日期：2024-10-30 11:33    点击次数：110

雷达财经鸿途出品 文|肖洒 编|深海

势头火爆的立异药企康方生物，又拿到了一笔钱。

近日，康方生物在港交所公告，公司还是完成新一轮股票配售，告捷融资净额约19.24亿港元。这是康方生物本年第二轮股票配售，其在本年3月底完成的一次配售新股，融得11.7亿港元，两次募资金额近31亿港元。

诞生于2012年的康方生物，是一家专注于商榷、设备、坐褥和买卖化立异抗体药物的生物制药公司，公司在2020年4月已毕上市。

不外，康方生物引起世俗温文是在2022年12月，公司以50亿好意思金+销售提成的调解决策，将自主研发的双特异性抗体依沃西在主要发达国度的买卖化权利授予纳斯达克上市公司Summit Therapeutics(简称Summit)，创下了中国单药对外许可的最高来去金额记载。

依沃西是一种双特异性抗体，具有显耀的抗肿瘤活性，为肺癌患者提供了新的调治接管。近期公布的数据显现，依沃西在单药头怨家Ⅲ期临床商榷中解释疗效显耀优于默沙东的K药，展现了远大的买卖化后劲。

但创造这一遗迹的康方生物，现在总市值为570.6亿港元，而此前名不见经传的Summit的总市值，远超康方生物。

有分析指出，有计划到康方生物在还是授出大部分国际权利的情况下，昔时冒失获取到依沃西多大的收益尚未可知。还有医药行业分析师以为，依沃西的光环并不可抓续，这种对外授权的收入并非永恒踏实的，因此公司的盈利抓续性还待考。

配售融资19.42亿港元

本年聚集融资的康方生物，完成新一轮股票配售。

10月13日晚间，康方生物公告称，公司设想通过配售代理以每股61.28港元的价钱，向不少于6名承配东谈主配售3170万股股份，该配售价钱较10月10日收市价每股64.5港元折让约4.99%。

完成本次股票配售后，所得款项总数将为19.42亿港元，配售所得款项净额（扣除配售佣金过甚他关联开支及专科用度后）预见为19.24亿港元。

凭证公告，康方生物这次配售所得款项的用途包括70%用于中枢居品的人人及中国临床设备，20%用于已获批居品的买卖化，10%用于一般企业用途。

本次股票配售完成后，展望康方生物现款、其他短期金融金钱按期进款总数卓越82亿港元（折合东谈主民币约75亿元）。

天眼查App显现，康方生物境内主体中山康方生物医药有限公司诞生于2012年3月，位于广东省中山市，是一家以从事医药制造业为主的企业。

府上显现，康方生物由夏瑜博士领军的海归创业团队创建，公司打造了特有的端对端康方全标的新药商榷设备平台（ACE Platform），设备了以Tetrabody双特异性抗体设备技巧、抗体偶联（ADC）技巧、mRNA技巧及细胞调治技巧为中枢的研发立异体系，涵盖了统共药物研发功能，也因此成为国内少许数无需依靠CRO就能自主研发抗体的药企之一。

2020年2月份，在疫情袭来之际康方生物向港交所递交了上市恳求，2个月后公司告捷在港交所主板上市，告捷募资约29.68亿港元。

但立异药研发是至极烧钱的业务，康方生物在上市次年即张开配股募资。同花顺iFinD数据显现，2021年和2022年，康方生物分辨通过配售股份募资约11.88亿港元和5.82亿港元。

本年3月，康方生物再次以每股47.65港元的价钱，向不少于6名承配东谈主配售合共2480万股配售股份，最终配售召募资金总数11.82亿港元，净募资额11.7亿港元。

聚集融资的康方生物，现在正在铺开多个管线的临床商榷。2024年中期报告显现，公司计较领有50多个在研立异技俩，涵盖肿瘤、本身免疫及代谢性疾病等多个领域，其中已有10款居品处于买卖化或注册性III期临床测验阶段，包括41款自主研发的居品获批上市以及2款居品在NMPA上市审评中，另有12个处于I/II期临床商榷阶段的新药分子，7个为潜在人人开创（first-in-class）或同类最好（best-in-class）双特异性抗体。

不外，天然时时配股“补血”，不错缓解公司研发插足方面的黄雀伺蝉，但也会对股价产生一定的压力，因为一般而言新股的刊行增多了股票的供应量，可能导致供大于求，从而使股价下落。

从实质情况来看，康方生物本轮股票配售并未引起股价太大波动。日前，中金发布商榷报告称，保管康方生物“跑赢大市”评级，对2024及2025财年盈利预测不变。鉴于公司各类居品的进展及H股流动性的改善，将其筹商价上调28.6%至90港元。

上半年损失2.39亿元

当作一家立异药研发公司，天然不错从成本市集融资，但居品的买卖化才是决定康方生物前程的根蒂。

据了解，限制现在，康方生物进入买卖化阶段的居品包括PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利（商品名：开坦尼）、PD-1单抗派安普利（商品名：安尼可）、PD-1/VEGF双抗依沃西（商品名：依达方），以及9月30日获取国度药监局上市批准的PCSK9单抗伊努西（商品名：伊喜宁）。

其中在9月30日，公司晓谕一日内两款新药获批。具体而言，开坦尼获批用于胃癌的一线调治，这是开坦尼在中国获批的第二项稳健症。而胃癌是中国发病率最高的五种癌症之一，国际癌症商榷机构（IARC）的数据显现，2020年我国新发胃癌病例约 48万，在统共癌症种类中名循序三。

同日，公司抗 PCSK9伊努西单抗获批上市，这是一款靶向PCSK9的降脂药，亦然公司首个非肿瘤领域买卖化居品，亦然第二个获批上市的国产 PCSK9单抗。

中金上述研报以为，公司旗下伊喜宁(伊努西单抗，PCSK9)新药上市许可恳求，已获中国国度药品监督惩处局批准，为公司在非肿瘤领域首个获批居品，亦是公司第五个进入买卖化阶段的自主立异药物。

中金引述2020年一份商榷报告指，中国内地18岁以上东谈主口高血脂症合座盛行率为35.6%，他汀类药物仍然是当地调治高血脂症的主要药物，至于PCSK9扼制剂已于临床测验及买卖化中解释其市集后劲。

不外新药获批上市，还可能靠近医保谈判问题，现在康方生物正携卡度尼利和另一款自主研发的双特异性抗体依沃西参与年底的国度医保谈判。

有业内以为，新药研发的特色是告捷率低，大部分技俩齐会以失败告终。少数告捷的技俩，如若通过医保谈判大幅降价后不可已毕广大盈利，就很难赔偿多数失败技俩的千里没成本。

但在医保是药品最大支付方的国内市集上，康方生物这么的立异药企莫得更好的接管。

功绩方面，天然康方生物已有5个新药已毕买卖化销售，但仍难保证公司盈利。同花顺iFinD数据显现，2019年至2022年康方生物归母净利润均录得损失，时间累计损失金额37.55亿元。

2023年，康方生物的营收创下历史新高，并已毕归母净利润20.28亿元，告捷扭亏为盈，上市后初度已毕年度盈利。

然则，到了本年上半年，公司再度堕入损失，其中营收同比下降72.13%至10.25亿元，归母净利润同比下降109.45%，为损失2.39亿元。

泼天华贵被他东谈主接走

康方生物的收入组成主要来自居品收入以及许可费收入，前者依赖于居品买卖化带来的销售；后者是向授权客户收取的与版权收入关联的主要技俩，在关联销售发生时说明收入。

早在2015年，康方生物曾向国际制药巨头默沙东(Merck)授出了对于单抗靶向药AK107的许可，总对价为2亿好意思元。

更大金额的许可授权发生在2022年，凭证彼时败露，公司以5亿好意思元首付款、总来去额高达50亿好意思元和销售净额低双位数比例提成的调解决策，授予代理商Summit 于好意思国、加拿大、欧洲和日本对依沃西单抗的设备和买卖化独家许可权。

靠着该授权，2023年康方生物说明的年度技巧授权和技恰巧作收入约29.23亿元，主要来自Summit 支付的依沃西授权许可首付款。

本年年6月3日，康方生物又与Summit签署补充许可条约，拓展依沃西的许可市集领域。凭证该补充条约，公司于上半年说明约8000万元的许可费收入。

依沃西的授权用度之是以如斯之高，在于其不俗的市集前程。本年9月8日，康方生物于在2024年天下肺癌大会上公布了依沃西的HARMONi-2商榷驱散。

三期临床履行成果显现，依沃西疗效比默沙东的帕博利珠单抗(俗称K药)翻倍：中位无进展糊口期（mPFS，50%的患者肿瘤莫得长大、颐养等的糊口时候）约为其2倍。

简而言之，依沃西在这项履行中展现了险些两倍于K药的疗效。而K药2023年人人销售额高达250亿好意思元，被称为人人“药王”。

受此影响，买断了依沃西主要发达市集权利的Summit股价在9月9日暴涨约56%，短短七个往明天涨幅卓越了130%，现在股价回过时市值仍远高于当作原研厂商的康方生物。

跟着这次和K药的对比履行中胜出，市集期待依沃西冒失有更好的买卖化发扬，但在卖掉国际中枢市集权利的情况下，康方生物届时还能获取到多大收益还不知所以，对此有媒体样子公司莫得能接住这泼天华贵。

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